香港CRS拉網收魚:大陸財富出逃的最後泡沫盛宴將被絕殺

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  • 时间:2017-03-31
  • 类别:新闻
  • 来源:投行观察室

香港在拉網收魚

 

2017年3月16日,香港立法會作出劃時代的建議決議,除了日本和英國之外,將71個國家一次性列入CRS((全球稅務帳戶申報標準法案))申報稅務管轄區名單。

 

這71個准夥伴包括以下三類:

 

(1) 在2016年年底向經合組織表示有意與香港訂定自動交換資料安排的稅務管轄區;

 

(2) 香港稅務協議夥伴當中已承諾實施自動交換資料安排的稅務管轄區;

 

(3) 歐盟所有成員國。

 

香港立法會上述建議擬由2017年7月1日起生效,意即所有財務機構由該日起有責任識辨74個稅務管轄區(即72個新增稅務管轄區連同日本和英國)的稅務居民所持有的帳戶,並就該等帳戶收集資料。

 

對於大陸富豪而言,(如下面的檔截圖所示)一個驚人的噩耗就是這71個國家當中包括中國。


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根據香港立法會的決議精神,在香港的金融機構(主要指銀行、證券公司、保險公司及投資基金)必須開展如下工作:


(1) 進行涉稅資訊盡職審查程式識辨“申報稅務管轄區”( 即《稅務條例》附表17E第1部指明會與香港自動交換資料的稅務管轄區)的所有稅務居民所持有的財務帳戶;


(2) 就該等須申報帳戶收集所需資料( 即針對方式);以及


(3) 由指定的申報年起把所需資料提交香港稅務局,以便與相關的自動交換資料夥伴交換資料。


這樣一來,大陸富人在香港的銀行存款,證券公司裡的股票,保險公司裡買的各種保單,以及在基金公司購買的金融資產,統統都會被香港稅務局收集,然後交換給大陸稅務部門。這樣一來,筆者的一個直覺就是,這對香港的房地產而言是個很大的利好。


何出此言?大陸這樣圍追堵截出逃資金,香港的樓市怎麼會利好?因為根據經合組織制定CRS的檔,房地產不在CRS覆蓋範圍之內,也就是說香港稅務局不會收集你在香港持有的房地產資訊來和大陸稅務部門交換。


你在香港的銀行存款,股票,債券,基金等等金融資產都會暴露在大陸稅務部門的槍口下,但是房地產不會,你說這對香港樓市是不是個重大利好。所有的口都堵上了,就是房地產這個口大開著,這不明擺著的嘛?

 

香港為什麼這麼積極


香港這麼積極踴躍的推行CRS到底是圖啥?有關人士說是怕被制定CRS的經合組織列為“不合作”的稅務管轄區。經合組織是個啥玩意?權利這麼大?讓我們來看看它的成員都是誰。現經合組織共有35個成員國,它們是:澳大利亞、奧地利、比利時、加拿大、智利、捷克、丹麥、愛沙尼亞、芬蘭、法國、德國、希臘、匈牙利、冰島、愛爾蘭、以色列、義大利、日本、韓國、拉脫維亞、盧森堡、墨西哥、荷蘭、紐西蘭、挪威、波蘭、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛維尼亞、西班牙、瑞典、瑞士、土耳其、英國、美國。原來是個富國俱樂部。


筆者查過資料,確實經合組織可以協調其成員國對某些國家或地區採取制裁措施。而且經合組織對國際洗錢運動深惡痛絕,早在2000年就高調的在紐約時報宣稱要對逃稅天堂等洗錢中心展開制裁,並形容逃稅天堂是黑社會。CRS就是用來打擊這些洗錢中心的。


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資金出逃的關鍵通道


而香港便是中國最大規模的洗錢中心。筆者所指絕非臆測,而是有數據支撐的。


根據國際反洗黑錢智庫全球金融誠信組織的研究報告,(如下圖所示)在2000至2011年間共有約3.75萬億美元的非法現金流流出中國,這其中有相當一部分是貪腐收入。


中國現在外流的非法現金流對GDP的占比已經超過了10%,每年在中國,香港,英屬維爾京群島之間通過轉手套利和貿易作假管道流動的非法現金流高達1萬億美元之巨。


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這些非法逃離中國後變成海外熱錢又再進入利率黑市,如此進進出出,循環往復。香港是中國利率黑市最關鍵的一環。利率黑市誕生的緣起是中國利率非市場化,由央行統一調控,存款和貸款息差過大;再加上資金資源被國有大行壟斷。


銀行的信貸資源絕大部分被國企央企和特權民企壟斷,廣大私企借貸無門。銀行信貸資金利息往往不超過10%,而根據微金所的資料,中國民間借貸市場平均利率水準則在30%左右。要知道中國實業企業平均利潤率只有5%,於是許多國企央企以及特權民企弄到廉價的資金之後,不是從事實業生產,而是從事資金倒賣。


如今,利率黑市就是中國資金倒賣和套利的市場管道總集(P2P,互聯網金融,理財產品等等,鏈家違規發展P2P,互聯網金融,理財產品來推高房價的醜聞並不讓我吃驚,因為利率黑市的平均套利收益回報要顯著高於利率黑市之外的企業,也驗證了我之前的預測:房地產的危機並不是供求的危機,而是融資杠杆的危機),中國的影子銀行在很大一部分上就是利率黑市。


利率黑市的規模可以通過影子銀行的資料來窺視。根據中國人民銀行資料,2013年中國影子銀行在其社會融資總量中的占比高達30%,而這個占比在2012年時為23%,其增速舉世罕見。


根據布魯金斯學會的研報,2013年中國影子銀行的規模有25萬億元人民幣之巨,屬世界最大之一。腐敗,尋租和套利為利率黑市源源不斷的提供資金,這些資金在套利完成之後就有了逃離中國的必要。香港是其逃離中國的主要通道,手段主要是虛假貿易。


如下圖所示,中國最大的投資來源地居然是香港和英屬維爾京群島這兩個彈丸之地,不難推測中國的外資絕大部分是出境漂白的內資。


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再如下圖所示,非法現金流進出中國的主要方式是虛假貿易,這虛假貿易總額每年有三四千億美元之巨,大部分虛假貿易發生在大陸和香港之間。


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當然在中國經濟好的年頭,香港這個洗錢中心是把錢大量的非法弄進中國來套利,一旦中國經濟年景不好,,香港這個洗錢中心就把錢大量的非法弄出中國,而這會從進出口資料上看出明顯的貓膩來。


讓我們看下面的資料圖:


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如上圖所示,人民幣貶值趨勢顯著加強的2015年7月至今(超級股*災以來),中國從香港的進口總額(12個月滾動累計)同比增速開始直線飆升,並且現在已經遠遠地超越了歷史前期高點。從資料中大家沒有感覺出什麼貓膩來嗎?大家再來看下面的資料圖:


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如上圖所示,自2010年10月開始中國的進口總額(12個月滾動累計)同比增速一直在坍塌式下滑,目前已經在歷史最低水準。幾個意思?全中國的進口貿易一直在急劇萎縮,在這樣的背景下,中國從香港的進口總額(12個月滾動累計)同比增速卻直線飆升,並且現在已經遠遠地超越了歷史前期高點,這意味著什麼?意味著大量資金通過從香港的虛假進口貿易逃離中國。


這些錢通過虛假貿易到了香港幹嘛去了呢?進香港銀行成了存款,進證券公司買了股票,進了保險公司買各種保單,進基金公司購買各種金融資產。所有的線索都拼出來了。


在中國資金外逃最猛烈,香港虛假貿易最猖獗的檔口,Duang!香港跑步宣佈將71個國家一次性列入CRS((全球稅務帳戶申報標準法案))申報稅務管轄區名單。這71個國家當中就有中國大陸。

 

最後的泡沫盛宴


這樣的時間點不值得玩味嗎?香港這麼積極踴躍的推行CRS到底是圖啥?真的是怕經合組織制裁嗎?捅了大簍子的巴拿馬都沒被經合組織制裁,貴為全球法治首善地區的香港憑什麼被制裁?這個時間點上搞這一手,最關鍵的原因就是幫助中國打擊資金外逃,維護人民幣匯率穩定。


但偏偏把香港銀行、證券公司、保險公司及投資基金的口子堵上,卻把樓市的口子大開,估計這一來香港樓市要被大陸豪客炒翻天了。這也不怪香港,經合組織設計CRS時故意開了這麼一個大口子——就是要把“活錢”逼成“死錢”,成為最後的接盤俠!聰明的你知道該怎麼做了。


香港這麼搞,中國資金出逃問題會不會得到根本緩解,估計這只是當事人的願望,但能否達到效果尚待觀察。但有一點可以肯定就是香港樓市要更瘋狂一把,而很多錢因此出不去,被堵在大陸,怎麼辦?


這意味著像狂炒黑色系這樣的“妖孽”還得到處猖獗,這不樓市又在拼命新一輪限貸限購了,因為出不去的“妖孽”到處肆虐啊。香港拿著CRS的劍在堵,內地去杠杆在斬,遊資上天不可,入地無門,只有埋頭爆炒,抓住一個泡沫是一個,畢竟時間不多了,總得找到接盤俠。


炒黑色系的也好,炒樓的也好,炒什麼的也好,送你們一句話,CRS與否,路還是要走下去,中國人傻錢多,總有一款適合你的接盤俠。而無貪無孽的人守著黃金白銀,笑看最後這一輪中國樓市、美股、黑色等泡沫盛宴如何瘋狂如何收場。做一個泡沫賭徒,還是旁觀者,性格決定命運,這句話在這一刻分量尤其重。


(文章来源:金融經濟學家吳裕彬)

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